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期现油强粕弱 短期走势分化

法兰克福outlet 2019-12-20 来源:瑞达期货

法兰克福outlet www.hnstf.com.cn   盘面情况:12月19日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2005合约震荡增仓收跌0.92%,期价最高报2294元/吨,最低报2271元/吨,收盘价报2274元/吨;成交量647614手,持仓量506572手,+26286手;RM1-5月价差-87元/吨,-7元/吨。菜油2005合约放量增仓收涨1.41%,期价最高报7586元/吨,最低价7424元/吨,收盘报7568元/吨;成交量458674手,持仓量229584手,+33922手;OI1-5合约价差+218元/吨,+19元/吨。

  市场报价:根据天下粮仓数据,12月19日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7835元/吨,+100元/吨,菜粕现货报价2243元/吨,-14元/吨。

  消息面:1、周三,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌,回吐周初的部分涨幅。截至收盘,1月期约收低0.80加元,报收465.60加元/吨;3月期约收低0.30加元,报收474.80加元/吨;5月期约收低0.60加元,报收483.60加元/吨?! ?/p>

  仓单:周四菜粕仓单量报1000张,当日增减量+0张,有效预报0张;菜油仓单量报6699张,当日增减量+0张,有效预报200张。

  主力持仓:菜油05合约前二十名多头持仓62930,+7382,空头持仓84874,+9075,净空单21944,+1693,多空均有增仓而空头增幅更大,净空单量持续增加,显示主流资金继续看空情绪升温。菜粕05合约前二十名多头持仓137286,+7301,空头持仓185542,+12979,净空单48256,+5678,移仓换月多空双方均有增仓而空头增幅更大,显示空头占据优势,当前市场继续看空情绪回升。

  库存:根据布瑞克数据,截至12月6日沿海地区油菜籽库存报20.4万吨,周环比增加7.3万吨,周度库存数据再度明显回升,但整体仍处于历史偏低水平;菜籽油厂开机率回升至8.58%,去年同期开机率报20.2%,同比下降58%,周环比上升290%,而四季度油菜籽进口量整体偏少,预计原料供应偏紧将继续限制开机率处于历史极低水平。进口油菜籽船报数据11月报20万吨,12月报18万吨,1月报6万吨,环比全部维持不变,10月-12月国内进口菜籽到港量预报累计48.6万吨,而去年同期到港量预报累计114万吨,实际进口量为102.4万吨。

  截至12月6日,沿海地区菜籽油库存报6.72万吨,环比上周减少0.82万吨,华东地区库存报27.89万吨,环比减少0.3万吨,沿海地区未执行合同报8.4万吨,环比增加2.65万吨。菜籽油厂开机率回升至8.58%,入榨量报4.3万吨,周涨幅291%,预计12月开机率仍将维持偏低水平,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程持续,预计原料供应偏紧仍将限制开机率,未执行合同明显增加,显示市场预期未来需求继续好转。

  截至12月6日,福建两广地区菜粕库存报1.15万吨,周环比减幅35%,未执行合同报8.15万吨,周环比增幅14%,菜籽油厂开机率回升但仍处于历史极低水平,菜粕库存明显减少而未执行合同持续回升,虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,但合同数据显示未来需求继续好转。

  总结:国际原油期价回升,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;据海关数据显示,2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨,较去年同期下降35.26%;即使中加关系能出现好转,根据船期来看,12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。

  从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;周三菜粕仓单破零增加1000张,预计短期期价上行承压,菜粕05合约短期或向下测试2260元/吨支撑情况;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计短期菜油走势高位承压,周二仓单小幅减少对菜油期现价格形成一定支撑,预计菜油05合约7530元/吨转为短线支撑位,上方维持震荡偏强走势。

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